阳谷华泰：资本市场给力 将进入超常规发展期

阳谷华泰：资本市场给力 将进入超常规发展期 更新时间：2010-12-30 8:26:39

投资要点：　　公司主营业务是橡胶助剂的研发、生产和销售，目前已经形成了橡胶防焦剂CTP、橡胶促进剂NS和增塑剂A为代表的三大核心产品系列，而募集到的资金将投入到橡胶防焦剂CTP和橡胶促进剂NS的新增产能，以及橡胶促进剂M、橡胶促进剂CBS和预分散胶母粒的新建产能。募投项目将在2011年下半年开始陆续投产。 　　2010年1-9月，公司实现营业收入2.55亿元，比去年同期增长36.35%；净利润为2241万元，比去年同期增长36.94%。　　预计2010年公司主营业务收入将达到3.76亿元，净利润将达到3162万元，比去年同期分别增长40.65%和13.65%，发展稳健。　　公司投资的戴瑞克新材料位于山东省东营市，该地区轮胎企业占了山东省一半以上，化工原料和物流运输的配套突出，区域优势明显。公司是国家橡胶助剂工程技术研究中心，新项目技术储备丰富，防焦剂CTP近期已获得欧盟REACH注册。公司采用清洁生产工艺和自主研发的废水废气处理技术，是国内橡胶助剂公司的环保典范。　　预计全球未来五年的橡胶助剂产量增长率约为3-5%左右，中国橡胶助剂的增长速度达到10-15%。公司作为行业龙头，其主营业务收入将在2012年迎来爆发式增长。　　预计公司2010-2012年的EPS分别为0.53、0.67、1.73元，净利润复合增长率达到55.14%，成长性较好，我们认为可以给予公司2012年25倍PE，目标价43.25元。首次覆盖，并给予推荐评级。

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