阮国宸证券市场红周刊：政策紧缩不改趋势估值优势推升行情
阮国宸证券市场红周刊：政策紧缩不改趋势估值优势推升行情 更新时间：2011-4-17 15:20:23 上周公布了2011年三月宏观经济数据，CPI同比涨幅符合市场预期，但仍然超过5%以上，随后市场出现一定的回落，但整体仍保持在高位震荡，由于市场预期通胀压力依然较大，央行仍将采取紧缩政策，对于后市，总体上或将继续震荡上扬为主，上证指数能否突破3080点上行将在本周揭晓。
基本面上，从近期国际市场的情况看，国际资金对于新兴市场的关注也在明显加大，一些主流、有影响的机构甚至明确提到了中国金融股、地产股的投资机会。上周欧洲央行升息之后，市场普遍判断成熟经济体将开始紧缩，欧元区或将持续升息，美国也将很快退出量化宽松，这使得资金加速退出成熟市场，政策调控、股市调整相对到位的新兴市场变得更加具有吸引力。因此未来A股市场的流动性可以保证，从而使得市场走出更好的上升趋势。
从估值上看，A股市场的估值目前仍处于合理偏低的水平，整个A股的市盈率仍然比历史平均值低了将近30%；但是前两年的结构性行情，造成了A股市场估值剪刀差逐步扩大。湘财证券认为，未来中小盘股会向下继续修正，而估值水平较低的投资品行业的估值修复将持续，而且会呈现出周期性行业轮流修复的态势，近期钢铁、银行、有色、煤炭等行业表现领先就是这种特征的延续。大盘股的低估值优势也一定程度上封杀了股指向下调整的空间。
策略上，中邮证券认为，由于两市估值仍然较低，国内还将实施积极的财政政策，后市可入市资金较多，下半年预期经济数据好转，可继续看高市场。不过，由于市场规模较07年扩大3倍，经济滞胀带来的政策两难抉择，大盘将会有反复震荡。从两条主线关注市场， 一方面关注低估值+业绩增长；另一方面，关注主题题材，军工重组、商业消费、铁矿资源、焦煤、新一代信息技术。广发证券认为，寻找被低估的行业结合估值和下游需求的确定性，二季度最看好资产和资源类，其次是周期类，建议超配。从估值看，地产具备战略配置价值，如果二季度成交量增速回升有可能带动行业有较好表现。
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