华商基金资产配置部

市场表现方面，上周，沪深300为-0.76%，创业板指-0.77%，国内金价+0.77%，南华商品指数-0.53%。2023年开年以来，沪深300表现接近标普500，优于恒生指数，国内金价涨幅相对更大，债券小幅上涨。

市场点评：

在基本面趋势继续保持底部修复状态的同时，A股市场则继续在震荡中逐渐反弹。重要事件方面，四月份属于上市公司财报密集发布的时点，从统计概率来看，伴随业绩真空期的结束，市场风格可能存在较强切换可能。本周还属于重要国内外宏观数据发布的真空期，对市场风险偏好的阶段性扰动可能较少。

后市展望：

市场做多力量可能仍然较强。

从我们跟踪的一系列择时指标来看，上周变化较少。目前的正向信号主要来宏观基本面、宏观资金面、微观资金面。具体而言，微观资金方面，可能具有聪明钱属性的北向资金和两融资金延续流入趋势，A股市场的整体成交热度也出现明显恢复。宏观资金方面，高位下降的通胀数据有利于维持较为宽松的货币政策，美联储也于近期重回扩表。宏观基本面来看，企业信贷和居民信贷均出现明显恢复，且对之领先的地产销售仍保持恢复态势。估值方面，A股市场整体或仍在较高性价比区间，但行业分化巨大，金融地产链、医药整体性价比可能相对更高。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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