金融界基金08月20日讯 华泰柏瑞激励动力灵活配置混合型证券投资基金（简称：华泰柏瑞激励动力混合C，代码002082）08月19日净值下跌2.01%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.1150元，累计净值为3.1800元。

华泰柏瑞激励动力混合C基金成立以来收益223.57%，今年以来收益73.06%，近一月收益1.66%，近一年收益93.12%，近三年收益150.86%。

华泰柏瑞激励动力混合C基金成立以来分红1次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为沈雪峰，自2020年06月30日管理该基金，任职期内收益6.17%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有长春高新（持仓比例5.33%）、昭衍新药（持仓比例4.52%）、贝达药业（持仓比例3.96%）、通策医疗（持仓比例3.93%）、青岛啤酒（持仓比例3.87%）、贵州茅台（持仓比例3.58%）、美的集团（持仓比例3.36%）、中国中免（持仓比例3.33%）、五粮液（持仓比例3.24%）、欧普康视（持仓比例3.13%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年二季度中国和全球的经济在疫情压力逐步释放的过程中见底回升，全球有共计超过千万的生命不幸感染了新冠肺炎，超过50万人因新冠丧生，然而为生命奋斗、默哀的同时，大家还在努力地恢复经济。我们看到，在3月之后，中国不仅成为了全球医疗物资核心供应区域，也承担了全球工业体系维持运转最不可或缺的责任。4月、5月表现稳定的出口数据深刻地印证了这一点。同时，两会推迟到5月召开，会议在考虑长期改革的同时，重点考虑了疫情影响下经济最为脆弱的部分，包括雪上加霜的地方财政，以及生意受到重大影响的中小企业。所以我们看到了2万亿的特别国债，以及其他的融资工具、转移支付，以及头部城市逐步放宽地产限制、提高优质地块的供给来稳定财政，所以我们也看到了社保缴费放宽、央行特别金融工具等措施来稳定实体经济，尤其是小微企业的还款和融资压力。

从行业的变化来看，二季度休闲服务（免税）、科技、医药、食品饮料等行业均有不错表现。我们二季度主要配置医药行业优质标的，我们认为，在合理的激励机制下，竞争格局清晰的医药行业会表现出更加强劲的业绩增长潜力，而股价的表现也在逐步兑现我们的判断。6月末本基金变更基金经理，组合开始在投资风格方面展现消费、科技、新能源领域的更多视野。我们认为，投资的核心是寻找长期可持续高质量成长的优质公司，涉及消费、医药、科技、新能源等长期成长领域，我们将在未来的基金管理中充分发挥我们的研究优势、选股优势，以获得组合可持续的稳定回报。

我们认为下半年A股市场主要表现为流动性相对充裕，基本面稳步复苏下的结构性牛市。

对于流动性，我们的看法是，居民是本轮流动性的主要驱动力。疫情之下居民消费的放缓使得今年居民户存款新增6.5万亿，在就业和企业盈利有压力的背景下相较去年多增加约5千亿。居民传统的配置方向是房地产+银行理财+其他类的金融产品，而资管新规下一部分潜在风险偏好提高的客户在固收+为主的理财产品背景下也会更多考虑公募基金。且公募基金在2019年表现大多较好，对投资者有过较长时间的教育，所以居民资金借公募基金入市的通道是较为畅通的。除了居民外，保险、银行理财子的资金也有入市的潜在需求。

我们倾向于认为市场会呈现为结构性牛市而不是金融地产等低估值驱动的全面牛市，是因为：1）从基本面来看，全年经济增长压力依然存在，多数低估值的行业头部公司依然面临短期业绩负增长，长期业绩难以稳步修复的问题，估值提升的可持续性并不强；2）多数估值相对较高的行业，诸如医药、科技、消费等，高估值的背后对应着相对较为清晰的长期业绩增长，所以容易出现资金抱团、新发行基金不断培植相应标的的情况；3）越来越多的行业和核心标的正在被市场挖掘出来，所以下半年的机会主要集中在更多业绩持续修复、行业竞争格局逐步改善的标的（可能存在估值、业绩双升的机会）。

短期来看，我们认为上证综指在金融地产等大盘蓝筹带领下上攻脱离2700~3000点箱体，已经运行在3000点上方的新箱体，向下的压力相对较为有限。市场三季度在新箱体震荡概率较大，而医药、科技、新能源、免税、食品饮料等强势行业大概率会进一步修复，我们同时看好具有行业领先优势的次新成长板块，市场风格或逐步回归高估值优质公司占优的模式。

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