零售业：大变革时代

零售业：大变革时代 更新时间：2011-4-21 10:33:41 　　变革的时代：　　外退内进。外资零售企业在中国的已经处于过度发展阶段。国家将在政策上限制外资企业的发展，将流通领域的控制权逐步回收。中国的零售业将进入第四个发展阶段，那就是在遏制外资零售企业的同时，加速扶持本土零售企业发展壮大。　　国退民进。零售行业中的民企更具备竞争力，能够得到充分的生长空间和良好的生长环境，国企的总量指标在行业中占主导地位，但比重逐年缓慢下降。下一阶段零售类上市公司的体制改革将沿着私有化和股权机构多元化进行。国退民进对中国零售企业带来无限生机。同时零售行业的被动民营化也值的关注，并蕴含着较多的投资机遇。　　并购成为大势所趋。经过了割据为王的时代，中国的零售业跨区域扩张如箭在弦。零售业的发展历程决定并购是最佳跨区域路径。企业的并购将在多个层次展开。图谋全国扩张的企业将展开跨省市联合并购，同区域内企业将展开同城并购及自上而下的兼并重组。　　变革中寻找投资机会：　　零售国家队组建。国家必须给予中资企业政策和资金上的支持，才有可能扶持本土的大型零售企业与外资抗衡。已经具备了规模优势和全国布局优势的企业将更多的得到国家的支持。从这个角度看，百联股份、王府井、大商股份、银座股份、物美、人人乐、永辉超市、天虹商场、苏宁电器、国美电器、华润万家等企业很有可能被列入名单，享受国家在税收和政策上的各项优惠。　　资本实力的雄厚的民营企业迈开并购扩张步伐。拥有雄厚的资本后盾的民营企业零售企业，有可能借助零售行业国退民进的潮流，通过资本并购进行快速扩张。通过分析，我们认为这类民营企业应具备雄厚的资本实力、股权集中、业态可复制性好等特点。符合这些条件的企业主要集中在超市和专卖店。未来最有可能通过并购快速胜出的民营企业有新华都、人人乐、步步高。　　被并购者更具诱惑力。经营不善、规模较小、自有物业质量较好、股权控制力较分散的企业由于其流动性相对较好，因此更有可能成为产业资本角逐的对象，实现物业重估价值相对市值溢价的最快实现。经过分析我们认为深国商、友好集团、商业城、南京新百、津劝业最为符合产业资本追逐的条件，并可实现较短时间内的资本收益，后续有可能成为产业资本持续的围堵目标。部分股权分散，国有控制力较弱的企业未来也有可能成为控制权争夺的对象，包括大商股份、武汉中百、鄂武商、银座股份。

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