零售行业：年报符合预期一季度继续快速增长

零售行业：年报符合预期一季度继续快速增长 更新时间：2010-5-6 23:59:43 　　投资要点　　2009年零售行业合计实现营业收入3099.02亿元，同比增长10.64%，归属于上市公司股东的净利润102.67亿元，同比增长24.53% 。相比09年前三季度营业收入5.88%的增速以及净利润同比增长14.89%的增幅，可谓大大改观。与我们预计的营业收入恢复到两位数增长，净利润增速恢复到20%以上的预期基本符合。　　从单季度看，业绩逐季回升趋势明显。09年四个季度单季营业收入的同比增幅依次是1.78%、7.49%、9.96%、33.26%，净利润的同比增幅依次是4.34%、28.02%、32.04%、66.61%。四季度回暖的速度和回升的幅度超出预期，点燃了09年下半年行业的超预期行情。　　2010年一季度零售行业合计实现营业收入967.04亿元，同比增长22.12%，归属于上市公司股东的净利润35.55亿元，同比增长38.55%。营业收入已经恢复到了20%以上的增长，略超出市场预期，净利润的增速虽然较去年四季度有所回落，但依然维持了较高的增幅。我们认为此间基数起到了很大的作用，08年四季度基数的急剧下降造就了09年四季度的高点。从收入恢复情况看，零售行业的景气正在持续回升中，但由于基数的不断提升，未来业绩的增速有可能放缓。

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